Mise à jour sur les Billets Pro-FIT CI : 30 décembre 2005

L'indice de fonds communs de placement sous-jacent
Au 30 décembre 2005, l'indice de fonds communs de placement sous-jacent se situait à 1 211,23. Ceci représente une augmentation dans l'indice lié à la série 1 de 21,11 % et une augmentation dans l'indice lié à la série 2 de 23,25 % (depuis le lancement des deux séries).

La UL des Billets (nette des frais de vente)
Les UL pour ces deux Billets sont de 105,21 et 107,09, respectivment.

Différence dans le rendement: comment l'expliquer?
Puisque ces Billets comportent une caractéristique de protection du capital, ils ne représentent pas des placements directs dans les fonds communs de placement sous-jacents. Une somme importante des Billets est investie tout d'abord dans des instruments qui visent la protection du capital. Le restant est utilisé pour reproduire le rendement des fonds communs de placement. Ceci signifie normalement que le rendement des Billets sera versé à des dates spécifiques. Ces deux Billets ont l'option d'effectuer des versements soit à mi-terme (s'ils font l'objet d'un appel) ou à l'échéance (s'ils ne font pas l'objet d'un appel).

Il résulte de ces 2 points qu'il y a une différence entre le rendement des Billets et le rendement de l'indice sous-jacent. Afin de mieux comprendre cette notion, analysez le rendement actuel de l'indice en tenant compte de la date prévue pour le versement des gains enregistrés par le Billet. Par exemple, le rendement obtenu par l'indice lié à la série 1 est de 21,11 %. Avec ce rendement le marché évalue aujourd'hui la probabilité que le Billet versera un rendement positif la 4e année ou la 8e année. Par conséquent, la VL reflète simplement le point de vue du marché par rapport au versement du Billet à mi-terme ou à l'échéance.

En d'autres mots, tenant compte dorénavant des probabilités actuelles, le marché estime que la valeur actuelle du versement prévu des Billets est 10,76 % supérieur à son capital initial. Ces probabilités peuvent changer et elles dépendent de plusieurs facteurs, y compris le rendement et la volatilité des fonds sous-jacents et le niveau des taux d'intérêt.

Le rendement futur : quels seront les résultats des Billets?
Les 2 caractéristiques principales de ces Billets reposent sur la protection du capital et l'exposition aux fonds communs de placement. En général, toute augmentation des taux pourrait avoir un effet négatif sur la valeur des Billets, étant donné que ceci réduirait la valeur actuelle du capital qui est protégée jusqu'à l'échéance (une valeur actuelle de 100 $ est plus élevée à des taux de 4 % qu'à des taux de 6 %). En ce qui concerne le rendement du marché, bien qu'il soit évident qu'une augmentation des rendements des fonds communs de placement aiderait ce Billet, les investisseurs doivent se souvenir que le marché évaluera également la probabilité des paiements à la 4e année et à la 8e année, ce qui aura une influence sur l'écart entre les fonds communs de placement et le Billet.

Laurent L. Ferreira - Nicolas G. Patard - François Rivard - Isabelle Paquet / Tél. : 514-394-8561 - Fax : 514-397-5836
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